国家外汇管理局国际收支司司长管涛近日在上海举行的“危机后的场外市场改革深化与机制创新”国际研讨会上表示， 上海清算所正在积极研究并适时推出非强制的中央对手清算，以顺应市场需求。通过借鉴中央对手清算制度的多重风险准备安排，和更为完善的违约处置方法，进一步发挥集中清算的积极作用，在不增加市场机构参与成本的前提下，完善外汇交易特别是外汇衍生品交易的系统性风险防范，为银行间外汇市场的创新和多层次纵深发展提供有力保护。

　　国家外汇管理局副局长王小奕亦在前述场合透露，未来几年，中国外汇市场将放松交易限制、丰富外汇交易工具，增加交易主体、扩大外汇市场开放，完善基础设施、保障市场有效运行，转变监管方式、增强市场创新能力，加强跨境监管协调，推进全球外汇市场持续稳定发展。

　　该国际研讨会由上海清算所、CCP12(全球中央对手方协会)国际组织和中国银行间市场交易商协会联合举办。

　　OTC衍生品市场在2008年金融危机后成为国际社会增强金融体系稳健性监管改革的重要命题，国际市场针对外汇产品尤其是风险较大的衍生品实施强制清算。2009年9月，20国集团匹兹堡峰会中，提出了OTC衍生品市场监管改革的目标就是实施中央对手清算，金融稳定理事会在落实前述承诺的工作中，多次提出要通过对符合标准OTC衍生品实行强制清算机制，合理设置强制清算机制的豁免条款，以及对没有纳入中央对手清算机制的OTC衍生品交易进行更高标准的风险披露，努力拓展清算机制在OTC衍生品市场中的覆盖面，防范机制性风险。

　　目前，20国集团中的大多数成员都对OTC衍生品交易引入强制清算机制做出了规定和规划。外汇期权、货币掉期、无本金交割远期等OTC外汇衍生品已明确纳入强制清算范围，但对于外汇远期、掉期交易的清算规定，各国采用了不同的方式。

　　目前在中国银行间外汇衍生品市场，只有人民币利率互换实行了强制清算机制，平均月交易量约2500多亿元左右。上海清算所董事长许臻同时表示，计划在今年10月底前推出汇率远期、掉期的中央对手方清算。

　　管涛在前述场合透露了下一步完善银行外汇市场清算机制的初步思路：

　　一是进一步发展银行间外汇市场直通式处理提高市场效率，通过强化市场自律管理，规范做市商制度，以及提升交易清算服务提供方的系统自动化处理能力，提高银行间市场外汇市场交易全生命周期直通式处理水平。比如，对于外汇衍生品的中央对手清算应该提高“交易达成到清算接单”的时效性，从而及早释放对手方交易授信。

　　二是发展外汇中央对手清算，积累外汇衍生品系统性风险防范的中国化经验。随着外汇市场参与主体和业务的不断增加，风险防范越发重要，要总结推广净额清算运行中的宝贵经验，通过完善盯市曲线，建立完整的清算违约处置流程，普及和推广合格中央对手方在衍生品交易中的风险加权资本计量方面的优惠制度，确立和逐步健全银行间市场外汇衍生品中央对手清算制度，通过中央对手清算服务加强市场动态和风险控制中的积极作用，推动中国银行间外汇市场健康发展的有效机制。

　　三是借鉴国际经验和国内利率互换强制清算的实践，未来将根据银行间外币市场复杂衍生品的发展和风险管理的需要，稳步推进强制清算制度的研究和建设。

　　管涛回顾了中国银行间外汇市场的外汇清算机演变的历程——2005年之前主要实行的是集中报价集中交易集中清算；2005年之后由于汇率弹性的增加，在竞价交易基础上引入了询价交易，清算机制也相应调整为双边报价双边交易双边清算；2009年国际金融危机之后，在银行间外汇市场推出了集中净额清算业务，并成立了标准化专业化的集中清算机构上海清算所。

　　集中净额清算降低了市场机构的资金占用，目前净额清算参与者的平均资金轧差率已经达到78%，部分参与者的资金轧差率已经超过90%，清算效率明显提高。通过集中安排的资金结算流程还有效缓释了外汇结算中面临的货币无法同步交收的风险，实现了资金清算的安全高效，并大大降低了银行后台的操作压力和操作风险。

　　净额清算推出五年多来，至今未发生违约事件，对于银行间市场的发展起到重要作用。2009年交易量是3.76万亿美元，2013年交易量增至7.53万亿美元，清算机制的完善功不可没。

　　目前人民币外汇衍生品交易发展快速，其中即期交易占整个交易量的60%以上，衍生品交易将近40%。其中纳入净额清算的外汇即期业务量占比达85%以上，也就是说中国外汇清算业务85%以上是现货的即期交易，这与国外成熟市场不同。管涛分析后称有以下几个原因：

　　一是因为中国的外汇市场还处于初级阶段，市场基础和市场需求主要来自于即期交易。

　　二是人民币全球使用程度尚低；三是，市场相对封闭，市场参与者主要是内资银行和外资银行的境内法人银行。

　　管涛表示，虽然中国的银行间市场是政府主导，但是顺应市场需求，并非是强制的，目前要求加入到净额清算的主体银行越来越多，要求把清算产品的范围扩大的趋势也越来越明显，“这是一个水到渠成的过程，将充分参考国际实践，并和中国国情相结合，不完全移植国际经验。”他强调。(记者 张宇哲)