王伟光:
    当前和今后一个时期，是我国全面建设小康社会的关键时期，也是深化改革开放，加快经济发展方式的攻坚时期。然而，在国际金融危机的影响下，世界经济增长速度减缓，全球需求结构出现明显变化，围绕市场、资源、人才、技术、标准等竞争，气候变化、能源资源安全、粮食安全等全球问题更加突出，我国发展的外部环境更趋复杂。综合判断国际国内形势，我国发展仍处于大有作为的重要战略机遇期，但同时也面临诸多可以预见和难以预见的风险挑战。我们必须树立机遇意识，忧患意识，抓住机遇，迎接挑战，深化改革，加快经济发展方式的转变，努力实现全面建设小康社会的伟大战略目标。

    在这样的形势背景下，衷心希望中国社会科学论坛能够汇集国内外专家学者的智慧，增进沟通与共识，建言献策，为促进中国的发展、世界的和谐发展作出积极的贡献。

    最后，预祝本次论坛年会圆满成功！谢谢！

    2010-11-11 09:30:09

    主持人 杨扬:
    我们感谢王伟光副院长的致辞。“发展与和谐——应对后危机时期的挑战”，本次年会的大题目。下面20位演讲嘉宾将在这个大题目之下，向大家解析全球与中国经济的发展动态。感谢各位贵宾的同时，还要感谢台下5个方阵的来宾，他们分别是领袖观摩方阵、国际动量方阵、社会中坚方阵、未来之星方阵、媒体观摩方阵。我们欢迎年会的台上、台下、会场内外，通过新浪微博互动与我们共同分享思想的交流，请诸位看大屏幕，大屏幕显示的是本次年会新浪微博的号码，我们年会感谢新浪微博的支持。下面，首先发表主旨演讲的是中国人民银行副行长胡晓炼女士，她演讲的主题是“后危机时期的货币政策及其挑战”。

    2010-11-11 09:31:11

    胡晓炼:
    各位专家、学者，各位来宾，今天很高兴能够参加中国社会科学论坛2010年会。今天，我想作的发言题目是“后危机时期的货币政策及其挑战”。

    当前，我们正在处于全球经济缓慢复苏的后危机时期，全球经济要重新走向强劲、持续的稳定增长轨迹，还要付出巨大的努力。在这个过程中，货币政策已经成为一个及其重要的政策工具，特别是对于复苏缓慢的发达经济体来说，受财政赤字负担约束，迫切地需要依赖货币政策承担进一步刺激经济的任务。而面对复苏势头强劲的新兴经济体来说，也需要运用货币政策来抑制通货膨胀的压力。对于主要经济体货币政策的关注，已经成为在复苏过程中的一个焦点和热点。与经济危机之前相比，后危机时期的货币政策的目标、传导机制、工具的选择都发生了很大的变化，这对各国货币政策当局，在货币政策的制定和货币政策的实施上都提出了一个新的而且也是比较严峻的挑战。

    2010-11-11 09:33:08

    胡晓炼:
    我们注意到，这一变化在发达国家是尤为明显，传统性的价格工具被数量型的工具所替代，通过调整基准利率，引导银行利率，进而资本市场利率，已经转变成直接进入资本市场购买债券，压低利率水平，由使用纳税人的资金注入经济体变成直接印钞的方式。在遭受重大金融危机之下，较长期的低利率水平和大规模的量化宽松政策，对长期通货膨胀的影响现在则很难断定。有两个显而易见的结果，这两个结果就是大家现在谈到的货币贬值和推高大宗商品价格的上涨，那这两个结果对未来通货膨胀的影响和如何传导都是值得关注的。全球化强化了主要发达国家货币政策的溢出效应，全球化使传统的国与国、点对点之间的联系，扩展为多国间的网络化的联系。具有系统性、重要性的国家，政策溢出的效应现在是明显的扩大。这我们可以从美国近期宣布的第二轮量化宽松政策以来，世界各地各个角落都发出了比较强的反映中就可以看到看到这种溢出的影响。

    2010-11-11 09:34:37

   胡晓炼:
    总体来说，在现行的国际货币体系的框架下，受政策和利益驱动的国际资本流动，对新兴市场国家具有顺周期的效果和负溢出的效应，而对发达经济来说，则体现为一个逆周期的作用和一个正的反馈效应。比如我们看到当发达经济体制造出大量的流动性的时候，资本就快速大量的进入了新兴市场，这在经济已经实现了较强劲的增长的大的环境下，很容易造成资产价格的上涨，本币升值的压力和通货膨胀的压力也都显著的上升。而在主要储备货币国，货币发行有自然回流机制的一个情况下，资本的回流对于发达经济体来说，实际上是间接的支持了低利率的融资和推升了其资产价格的上涨。在这种情况下，就出现了政策的主动的选择和被动的接受的格局。显然，这一格局还可能产生其他的结果，这一结果在货币政策制定当局来说，是不是能够充分看到，我们认为应该是值得注意的。

    2010-11-11 09:36:57

    胡晓炼:
    其他的结果，除了长期通胀的风险以外，还有两个因素应该考虑：一是人们对其货币政策的信心，以及对其货币的信心是否会持续性的丧失，从而自然的要隔离这一政策的溢出效应和远离这一货币。二是本来恢复全球持续、稳健的增长需要通过调整结构、解决经济发展中深层次的问题来实现，而现在的情况很可能掩盖了深层次的不平衡的原因，并且使这种不平衡在这一刺激之下得以持续，这对全球增长的持续性和稳健性应该说是有一定的影响的。

    2010-11-11 09:37:42

    胡晓炼:
    面对着这样一个国际环境，中国的货币政策就应该作出相应的反应。首先，我们应该继续坚持把处理好经济稳定持续增长、调整经济结构和管理通货膨胀作为重要的货币政策的任务。我们也充分相信，在“十二五”期间中国经济可以保持一个比较强劲的持续增长的势头。面对新的外部环境，就需要增强政策的灵活性、针对性和有效性，把握好政策的力度和节奏。有几个方面的任务是值得重点考虑的。

    2010-11-11 09:37:52

    胡晓炼:
    第一，继续灵活运用传统的货币政策，增强政策的针对性、有效性。昨天，中央银行已经再次提高了存款准备金率，这是今年的第四次提高，这一政策工具的使用，表明了我们在管理流动性方面所采取的措施，也表明了我们会持续的使流动性供给和银行体系的流动性能够合理。今年除了四次调整存款准备金率之外，我们还提高了一次存贷款的利率，今后我们还将密切关注物价的走势，继续有效灵活运用传统的方式。

    第二，面临新的复杂局势，我们需要考虑引入新的政策工具，我们要建立宏观审慎管理框架，这一任务已经在中央关于“十二五”规划建议当中已经明确提出。在这宏观审慎框架当中有三个内容值得我们深入研究的。一是要对经济周期的管理，也是通过宏观审慎工具的使用，及时有效地采取逆周期的政策措施。二是要对可能引发系统性风险的部门或者领域采取宏观审慎的管理措施。比如今年以来国家对房地产行业的管理，同时提高了对政府融资平台风险的关注，在这些领域里，宏观审慎管理都可以发挥其积极的作用。三是在应对大量资本流入的情况下，我们注意到，最近一些新兴经济体都采取了限制的措施，我们认为可以把对资本大量流入的管理，纳入宏观审慎管理的框架，除了传统的通过加强监管、加强检查、加强限制等资本管理的手段之外，还可以考虑通过对银行资产负债表的管理，对审慎管理的要求来实现应对资本大量流动的目的。

    2010-11-11 09:40:05

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